随着六家国有大行以及头部股份行年报披露完毕，主要银行理财子公司（理财子）过去一年的经营情况也随之揭晓。
一方面2024年债市“好行情”，使得银行理财产品收益相对稳定，未出现大幅破净赎回。另一方面得益于“手工补息”存款的叫停，流入理财市场的存款为理财规模带来约2万亿增量。期间虽然“一揽子政策”发布使得权益市场短期回暖，理财市场“流失”部分资金，但2024年仍是理财规模增长的大年。
截至2024年底，已披露数据的包括国有行理财子及头部股份行理财在内的13家理财子公司中，11家公司的理财规模对比2023年底都有了不小增长。
国有行理财子规模大幅提升
截至2024年末，全市场理财产品存续规模为29.95万亿元，全年增长3.15万亿元。从目前披露的理财公司数据来看，其中国有行理财子贡献颇多。
国有行理财子规模的大幅上升也推动其市占率的明显提高。开源证券分析师刘呈祥分析指出，这或与2024年限制“手工补息”等监管动作有关。国有行存款端在2024年严监管中受到冲击较大，一般来讲，存款从银行表内流出后大部分还会保留在自家银行体系内的理财子，较少分流至中小行理财，其余如城商行理财子、农商行理财子、合资理财公司的市占率同比提升幅度不明显。
头部国有银行及股份银行利润均站上10亿元
伴随理财公司规模的回升，多家理财公司的净利润也迎来正增长。目前披露数据的国有行和头部股份行中，仅招银理财和民生理财在2024年净利润同比缩水。但整体来看，13家理财公司2024年净利润均在10亿元以上。
其中6家理财公司净利润涨幅超10%，更有4家涨幅超20%。
从盈利能力来看，国有行理财子ROE普遍较低，股份行理财子ROE则均在10%以上，其中平安理财、兴银理财、光大理财以及信银理财ROE更是超过15%。
刘呈祥表示，国有行理财子更多发行政策导向的产品，如养老理财、ESG理财等，出于普惠性政策要求通常设置较低的产品费率，盈利性并非首要目标。而股份行和头部城商行理财子机制灵活，面对财富人群推出更为市场化的产品，内部激励也较高。
回顾2024年，银行理财业内掀起多轮降费潮，且降费产品范围逐渐扩大，已不局限于常见的现金管理类理财产品和纯固收理财，多只混合类理财产品也纷纷“参战”，调降费率已成大势所趋。
代销布局推进前景如何？
截至2024年末，理财公司代销渠道共有562家，同比增长71家。多家国股行年报中也公布了代销业务的推进。
据交通银行年报，年内该行积极拓展行外代销，报告期末行外代销产品余额9,316.34亿元，占比57.58%，初步建立了以母行为主体，开放、多元的全渠道体系。银行代销交银理财理财产品6,863.35 亿元，较上年末增长20.65%。
民生银行代销业务也在持续推进，加快代销渠道建设，扩大客户服务覆盖面，报告期内新增28家代销机构。截至报告期末，行外代销规模比上年末增长137.02%，公司理财客户数比上年末增长28.48%。
唯二“两万亿”俱乐部成员之一的兴银理财也公布了代销数据，据兴业银行年报，兴业银行累计开拓中小银行代销合作机构超500家，截至报告期末，公司在中小银行代销渠道的理财余额1,901.62亿元，较上年末增加156.97亿元。
近日，国家金融监督管理总局发布了《商业银行代理销售业务管理办法》进一步规范银行代销业务，也对理财产品代销提出更高要求，这会在多大程度上影响银行代销业务的扩张趋势？
对于银行代销新规对理财产品代销的短期影响，冠苕咨询创始人、金融监管政策专家周毅钦对销售环节亦有诸多限制，银行代销推广将会更为审慎。
从影响程度来看，不同类型银行所受影响也有所区别。
“对国有大行来说，凭借深厚的品牌底蕴、庞大的客户基础，在新规下优势还是比较明显的。整体销售的合规标准较高，销售合规整改幅度较小，业务扩张趋势受影响较小。对股份行来说，机制相对灵活，过往在市场拓展上积极主动，在金融科技应用方面较为领先，可快速完善信息披露系统、客户风险评估系统等。股份行可以利用自身专业能力，在合规前提下，拓展产品范围，与国有大行形成差异化竞争，进一步巩固和扩大市场份额。”周毅钦表示。
与国有行和股份银行不同，周毅钦认为中小银行未来面临的挑战较大。销售合规整改幅度较大，新规要求的IT系统升级、专业人才配备等，需要大量资金和资源投入，一些资源有限的中小银行可能无法满足监管要求，被迫收缩代销业务。
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